营业收入：稳中有增，产品结构持续优化

2025年澳弘电子实现营业收入1,348,017,173.99元，同比增长4.25%。从产品结构来看，单面板营收422,226,582.73元，同比增长2.76%；双面多层板营收773,916,539.22元，同比微降0.83%。分地区看，内销营收864,105,700.92元，同比增长4.48%；外销营收332,037,421.03元，同比下降8.84%，但外销毛利率仍达21.96%，高于内销的11.77%。

从季度数据看，各季度营收分布较为均衡，第四季度营收342,261,264.95元，为全年最高，显示年末订单需求相对旺盛。

盈利指标：利润稳步增长，扣非表现亮眼

净利润与扣非净利润

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润152,445,949.05元，同比增长7.74%；扣非净利润138,637,892.39元，同比增长12.27%，扣非净利润增速显著高于净利润，表明公司主营业务盈利能力持续提升，非经常性损益对利润的影响有所降低。

每股收益

基本每股收益1.07元/股，同比增长8.08%；扣非每股收益0.97元/股，同比增长12.79%，与扣非净利润增速匹配，反映出公司盈利质量较高。

费用管控：销售、管理费用下降，研发持续投入

2025年公司期间费用整体呈现优化态势，具体如下：

费用项目

2025年金额（元）

2024年金额（元）

变动比例

销售费用

19,252,509.55

19,860,345.12

-3.06%

管理费用

63,810,143.51

68,191,068.08

-6.42%

研发费用

68,057,305.34

65,555,870.25

3.82%

财务费用

-9,019,223.93

-24,610,345.93

不适用

销售费用

销售费用同比下降3.06%，主要得益于公司销售效率提升，在拓展市场的同时有效控制了费用支出，其中差旅费、服务费等项目均有不同程度下降。

管理费用

管理费用同比下降6.42%，公司通过优化管理流程、提升运营效率，减少了不必要的开支，尤其是业务招待费从上年的9,588,476.54元降至2,874,512.41元，降幅明显。

研发费用

研发费用同比增长3.82%，全年投入68,057,305.34元，主要用于新技术、新产品的研发，包括职工薪酬、直接材料等投入均有所增加，为公司后续产品升级和市场竞争力提升奠定基础。

财务费用

财务费用由上年的-24,610,345.93元变动至-9,019,223.93元，主要系报告期汇兑损失增加所致，同时利息收入从24,764,070.70元增至31,981,045.65元，一定程度上对冲了汇兑损失的影响。

研发人员情况：团队稳定，结构合理

公司研发人员数量为186人，占公司总人数的14.01%。从学历结构看，本科及以上45人（硕士1人、本科44人），专科123人，高中及以下18人，形成了以专科和本科为主体的研发团队；从年龄结构看，30-40岁85人，40-50岁44人，30岁以下41人，50岁以上16人，团队年龄分布均衡，既有经验丰富的资深研发人员，也有年轻的后备力量，保障了研发的持续创新能力。

现金流：经营现金流大增，投资、筹资活动波动显著

现金流项目

2025年金额（元）

2024年金额（元）

变动比例

经营活动现金流净额

414,817,803.27

273,299,638.91

51.78%

投资活动现金流净额

-1,410,318,461.59

-50,626,208.47

不适用

筹资活动现金流净额

603,763,687.42

29,620,176.67

1938.35%

经营活动现金流

经营活动现金流净额同比大增51.78%，主要系报告期销售回款现金流增加，销售商品、提供劳务收到的现金达1,391,936,491.42元，同比增长24.63%，同时公司对采购、费用等支付端的管控也较为有效，使得经营现金流质量大幅提升。

投资活动现金流

投资活动现金流净额大幅流出，主要因报告期购买的银行理财产品金额及远期外汇合约项下的定期存款金额增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达272,328,581.49元，同比增长373.43%，主要用于泰国生产基地建设等项目。

筹资活动现金流

筹资活动现金流净额同比暴增1938.35%，主要系报告期发行可转换公司债券收到募集资金58,000万元，同时取得借款收到的现金842,702,000元，同比增长229.20%，为公司的产能扩张和业务发展提供了充足的资金支持。

可能面对的风险

市场竞争加剧风险：全球PCB产业向亚洲转移，国内厂商众多，市场竞争激烈，若公司不能持续提升技术、管理和规模优势，盈利能力可能受影响。

原材料价格波动风险：直接材料成本占总成本70.71%，主要原材料覆铜板、铜箔等价格受大宗商品市场影响大，若原材料价格大幅上涨，而产品价格无法同步调整，将挤压利润空间。

汇率风险：公司海外业务占比较高，外币资产和负债面临汇率波动风险，2025年汇兑损失达19,003,033.68元，若人民币汇率大幅波动，将对公司损益产生影响。

环保风险：PCB生产涉及电镀、蚀刻等工序，环保要求高，随着环保标准提升，公司环保投入将增加，若发生环保违规，将面临处罚和停产风险。

质量责任风险：产品应用于汽车电子、工控等领域，对质量要求高，若出现产品质量问题，将影响公司品牌和客户合作，甚至面临索赔。

安全生产风险：生产过程使用腐蚀性化学品，若员工操作不当或设备故障，可能引发安全生产事故，影响生产经营。

核心人员流失风险：PCB行业技术和管理人才竞争激烈，若核心人员流失，将影响公司研发和生产运营的稳定性。

董监高薪酬：高管薪酬结构稳定

报告期内，董事长、总经理陈定红从公司获得的税前报酬总额为292.73万元；副总经理耿丽娅税前报酬总额221.22万元，KEFEIGENG（耿克非）税前报酬总额183.10万元，姜其斌税前报酬总额64.22万元；财务总监唐雪松税前报酬总额35.81万元。整体来看，公司高管薪酬与经营业绩挂钩，核心管理人员薪酬保持稳定，有利于团队稳定和公司长期发展。